理解拼多多和趣头条的逻辑，以及它们潜力无限的未来 ...

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“如果不是亲眼目睹，人们无法想象会有公司会像趣头条和拼多多这样火箭般高速发展。黄峥的拼多多成立于2015年9月，用2年10个月完成了上市；而谭思亮的趣头条则以更快的速度打破了拼多多的记录，他们只用了2年3个月。
”

2016年6月，趣头条APP1.0上线，2017年3月，趣头条APP2.0上线，增加短视频内容；2017年9月，趣头条完成4200万美元的A轮融资；
2017年12月，趣头条APP日活过1000万；
2018年3月，趣头条完成B轮2亿美元的融资，这一轮由腾讯领投，小米、顺为等跟投；
2018年7月，趣头条日活超过1700万；
2018年8月，澎湃新闻、人民网旗下基金战略投资趣头条，趣头条日活达到2100万；
2018年9月，趣头条成功在纳斯达克IPO；
2018年12月，根据QuestMobile的数据，趣头条日活已超过3200万。


趣头条和拼多多之所以能发展这么快，宏观背景因素是抓住了中国低线城市消费强势崛起以及随之而来的移动互联网普及的浪潮。在当前的中国，一、二线城市的移动互联网市场增长已经接近停滞，但三线及以下的低线城市，移动互联网用户市场空间仍然很大，截至2017年底，三线及以下城市的人口为10.3亿，人均只拥有0.5部手机，这个数字要远远低于一、二线城市的人均1.3部手机，低线城市用户的人均手机拥有量正在不断提升，随之带来的低线城市移动互联网市场的高速增长为趣头条和拼多多的提供了广阔的市场空间和巨大潜力。


而仔细观察这两家公司快速成长的微观因素，则各有各特色。


趣头条是利用一套行之有效的积分激励玩法在低线城市用户群中依靠微信快速裂变；拼多多则是依靠用户对低价商品的青睐在微信中快速传播。


这两家同属于腾讯系的公司有非常多的相似之处。


不过，虽然电商广告收入是趣头条最重要的收入来源，合作伙伴却并不是拼多多，打开趣头条APP，出现最多的却是另一家腾讯系电商京东的Logo。


趣头条和拼多多两者的方式都很成功，但是也有很多人对他们的商业模式持有怀疑的态度，这些商业模式究竟有多大的潜力？


坦率而直白地说，无论是趣头条和拼多多，虽然从用户量上已经都是巨头级别，但是他们仍然处于中国低线城市崛起浪潮的早期，同时也处于各自商业模式的早期。


对于绝大多数长期生活在一二线城市，经济能力不错的投资者来说，要想正确地深刻理解拼多多和趣头条这样的公司会有一定的难度，一是因为无论是生活还是消费都与低线城市完全不同，相当于理解另一个世界的事情；二是因为趣头条和拼多多仍然处于它们商业模式的早期，理解它们的商业模式和潜力需要同时具备一级市场和二级市场的眼光和判断，这对于大多数投资人来说，是个不小的挑战。
为什么很多人在判断一级市场的项目时都会很容易犯错？因为一级市场和二级市场有着本质的不同：


一级市场看潜力，二级市场看确定性！


一级市场是一俊遮百丑，抓住符合大势的核心关键点最重要，其他的都可以暂时忽略，所以二级市场的投资人在判断一级市场项目时非常容易犯错，而趣头条和拼多多由于发展太过迅速，虽然规模已经位列次巨头和巨头行列，但是符合长期趋势的核心关键点却很容易被二级市场投资人错过。


2017年，我曾在雪球上请教过方丈一个问题：今日头条将来是否会成为一家千亿美元的公司。（http://xueqiu.com/9241169410/86853778）

在回答中认为今日头条能达到千亿美元估值的人真的很少，似乎一个都没有。


这是当时我发在朋友圈的观点。

现在，我在拼多多和趣头条这两家公司也发现了类似当年今日头条的潜力。


很多投资人还没意识到，拼多多的市值很快就会超过京东。原因是京东不仅仅因为腾讯带给它的流量红利结束，这家公司本身的进化也已经停止，我们已经太久没有看到京东的新的亮点，而拼多多正在全速向前奔跑，持续地进化。


拼多多的核心关键点是“M”，C2M中的M，也就是Manufactory（工厂、制造商）。中国有无数的制造商，但是拥有自己品牌的制造商却是少数，阿里巴巴和京东目前掌握的是品牌商和经销商，品牌商和经销商本质上都是希望获取商品溢价，如果拼多多能够让数亿用户和生产厂家产生直接联系，那么至少有一点是可以保证的：“价格更低”！这是拼多多正在做的事情，也是符合当前宏观经济形势和低线城市消费崛起的切实需求的事情，所以拼多多的逻辑是成立的。


从具体的运营策略来看，拼多多正在手机数码为切入点，吸引五环内用户，增加的流量同时还可以弥补自己最大需求——提高客单价！


拼多多近期的手机促销声势浩大，让利实惠，这不可避免地会对依靠手机起家的京东形成巨大冲击，但是从长期来看，拼多多的平台比京东更具潜力，在手机品类上的补贴是可以通过其他品类挣回来的，而京东的商业模式已经非常成熟，固有模式一旦被打破，利润结构面临的压力会越来越大。


那么趣头条的核心关键点是什么？趣头条具备长期潜力的核心关键点在于“C”，Content（内容）实际上这一点并不难理解，无论趣头条用怎样的获客方式和留存激励手段，最终长期能够吸引用户的一定是符合用户需求的内容，这一点是无可置疑的。


而趣头条正在不断加大在内容上投入。在三季度财报中，董事长谭思亮说道：“我们的目标是成为低层城市用户使用移动互联网的主要通道，为了实现这一目标，我们将继续提高内容的质量和广度，改进内容推荐技术，并有选择地扩展到吸引目标用户的新内容格式，所有这些都是为了增强我们的用户体验。”


趣头条的用户时长说明了这家公司在内容建设上的不断进步，2016年Q3，用户每日平均时长只有27分钟，2017年Q3增长到34分钟，2018年Q3增长到56分钟。


作为一个曾在新闻门户网站工作过的老兵，我提供一个观察新闻客户端的要点，看评论数量以及评论的真假（是否是真人发布的评论）。如果客户端里新闻用户评论数量越来越多，而且评论质量在不断上升，就说明这个APP对用户的吸引力正在提升，这是我当初判断看好今日头条的一个重要方法：如果你真的想理解一款产品和它的用户，就要泡在产品里，思考它是如何满足用户需求的，而不是像白痴一样在社区和公众号上到处说“这东西推的都是低俗新闻，我用了一下就删了”。


趣头条的用户量正在快速增长，用户时长正在快速增长，用户评论数量正在快速增长，用户评论质量正在越来越好，这些因素都表明了趣头条这款产品的吸引力正在不断增强。


关于趣头条的另外一件重要事情是不断加剧的竞争，当趣头条的模式成功以后，有很多的竞争对手也开始模仿，目前看真正具有竞争力的非今日头条极速版莫属，它和趣头条在包括苹果APP STORE和安卓的多个应用商店内排名你争我夺，打得不亦乐乎。其他的APP目前看增速相比这两个产品差距很大，暂时不具备足够的竞争力，因为随着这种商业模式的不断成熟以及规模扩大，对内容成本，用户获取成本和用户存留成本要求越来越高，行业高速增长的背后是亏损的状态还将持续至少一年，资金量较小的公司已经无法承担。


对于趣头条和今日头条极速版来说，在中国低线城市数亿的用户中，完全有足够的空间容纳两个甚至三个此类产品，就像腾讯新闻客户端和今日头条客户端一样，两个产品都是国内第一流的资讯APP，这个细分市场是不太可能出现垄断者的，因为没有哪一家公司能够完全在新闻领域完全垄断。


所以，从这个角度看，今日头条极速版的竞争某种程度上可以说是一件好事，因为可以让市场空间更为广阔，同时可以洗出竞争实力不足的对手。


拼多多在运营战略上没有直接向阿里巴巴开战，而是深挖阿里巴巴触及较少的工厂和制造商，同时为了吸引新客户以及提高客单价，切入京东的核心品类：手机。这说明拼多多管理团队在制定和执行战略上有非常清晰的思路，而且这个思路获得了资本市场的认可，拼多多的股价从前几个月的最低点16美元反弹至24美元，反弹了50%，相比去年年中IPO发行价19美元也上涨了26%。


趣头条的情况类似，股价已经从去年12月初的4美元反弹了125%至9美元，同时9美元的股价也比去年9月IPO发行价7美元上涨了29%。


趣头条在经营上的亮点毫无疑问是用户增长加速，资本市场认可了管理层“可以忍受暂时的亏损加大，但是一定要把握时机，快速抢占低线城市移动互联网的空白市场”战略，趣头条的管理层希望2019年的DAU能在目前基础上翻一倍。


趣头条推出的免费小说阅读产品“米读小说”，增长速度也是很快的，推出只有半年多的时间，日活用户已经超过500万，用户日均在线时长接近两小时。


无论是拼多多还是趣头条，都做出很多令人眼前一亮的运营亮点来向资本市场证明它们潜力巨大，而目前看，资本市场也在一定程度上认可了两家公司的表现。从长期来看，两家公司都具备巨大的发展潜力，当然，它们需要在未来的一两年时间里有一连串的精彩表现才能赢得资本市场的充分信任，这对两家公司来说既是机遇也是挑战。


最后，我要说的是：当拼多多市值超越京东成为中国第二大电商的那一天，请你再来看一遍这篇文章。


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